2023年政府工作報(bào)告提出,防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu),降低利息負(fù)擔(dān),遏制增量、化解存量。多位專家表示,這意味著地方變相舉債的行為將繼續(xù)被嚴(yán)控,隱性債務(wù)的增量將被嚴(yán)格遏制。未來各地可能進(jìn)行的債務(wù)置換值得密切關(guān)注,財(cái)政和金融機(jī)構(gòu)或?qū)⒑狭ν七M(jìn)部分地方債務(wù)置換。
近年來,為了對沖經(jīng)濟(jì)下行,擴(kuò)大有效投資,地方政府顯性債務(wù)保持較快增長。財(cái)政部數(shù)據(jù)顯示,地方政府債務(wù)余額從2019年底的21.1萬億元增至2022年底的35.1萬億元,三年間新增約14萬億元。這些資金投向民生等重大項(xiàng)目中,對于穩(wěn)投資、擴(kuò)內(nèi)需、補(bǔ)短板發(fā)揮了重要作用,助推經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。
根據(jù)安排,今年赤字率擬按3%安排,較去年略高。全國人大代表、河南省財(cái)政廳廳長趙慶業(yè)表示,2023年,通過適當(dāng)提高財(cái)政赤字率、適度增加地方政府專項(xiàng)債券規(guī)模、加大中央對地方轉(zhuǎn)移支付力度等,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定恢復(fù)。
“財(cái)政強(qiáng)調(diào)可持續(xù)背景下,目前中央政府杠桿率并未大幅上行?!痹诠獯笞C券(15.210, -0.17, -1.11%)首席宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家高瑞東看來,受債務(wù)率警戒線以及債務(wù)付息壓力的掣肘,今年地方政府加杠桿空間較為有限。
從財(cái)政預(yù)算報(bào)告可窺一二。今年財(cái)政赤字規(guī)模有所擴(kuò)大,不過從構(gòu)成看,新增加的5100億元赤字均為中央赤字。地方財(cái)政赤字7200億元,與上年持平,規(guī)模并未增加。
可以預(yù)見,未來的政策思路是,一方面適度增加顯性債務(wù)規(guī)模穩(wěn)經(jīng)濟(jì),另一方面堅(jiān)決遏制隱性債務(wù)增長,并逐步化解存量隱性債務(wù)。
遏制隱性債務(wù)增量并不是首次提出。自2017年中央強(qiáng)化隱性債務(wù)監(jiān)管以來,不少地方已經(jīng)出臺化債方案。財(cái)政部去年曾公開表示,當(dāng)前隱性債務(wù)增長勢頭得到遏制,隱性債務(wù)減少三分之一以上,地方政府隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)緩釋可控。
針對今年提出的“遏制增量、化解存量”,平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鐘正生認(rèn)為,在增量部分,2022年城投債凈融資同比少增1.23萬億元,預(yù)計(jì)2023年可能進(jìn)一步下降。在存量部分,各地已經(jīng)強(qiáng)調(diào)要“積極化解政府債務(wù)”,具體包括強(qiáng)化政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警、加大高風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)資產(chǎn)處置、分類推進(jìn)城投平臺轉(zhuǎn)型、穩(wěn)妥推進(jìn)縣級化債試點(diǎn)等。
全國人大代表、黑龍江省財(cái)政廳廳長孟祥會表示,將更好地統(tǒng)籌發(fā)展和安全,抓實(shí)地方政府債務(wù)防控,加大財(cái)力下沉力度,兜實(shí)兜牢“三?!钡拙€,確保全省各級財(cái)政平穩(wěn)運(yùn)行。
對于“優(yōu)化債務(wù)期限結(jié)構(gòu),降低利息負(fù)擔(dān)”的舉措,廣發(fā)證券(15.610,-0.30, -1.89%)固收首席分析師劉郁認(rèn)為,這可能需要財(cái)政和金融機(jī)構(gòu)合力推進(jìn)部分地方債務(wù)置換。金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債務(wù)置換,對于債務(wù)壓力相對較大的地區(qū)往往要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),難以有效降低利息負(fù)擔(dān),這部分債務(wù)壓力相對較大的地區(qū),可能仍需要財(cái)政給予少量地方債額度進(jìn)行置換。
“在目前國內(nèi)相對較低利率的環(huán)境下,政府將繼續(xù)積極發(fā)債,一方面支持財(cái)政支出穩(wěn)增長,另一方面對存量高息債務(wù)進(jìn)行置換,降低剛性利息支出,優(yōu)化存量債務(wù)結(jié)構(gòu)?!敝袊紫?jīng)濟(jì)學(xué)家論壇理事、中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云表示。
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